Disponible en formato PDF en el repositorio de la Biblioteca del IEF con el nombre : OL 1824

The use of central bank liquidity lines has gained momentum since the global fi nancial
crisis in order to provide liquidity in foreign exchange markets, while at the same time
preventing threats to fi nancial stability and negative spillbacks. US dollar swap lines are
well studied, but much less is known about the effects of liquidity lines in euros. We use
a difference-in-differences strategy to show that the announcement of ECB euro liquidity
lines has a direct positive signalling effect since the premium paid by foreign agents to
borrow euros in FX markets decreases up to 76 basis points relative to currencies not
covered by these facilities. Additionally, the paper provides suggestive evidence that
these facilities generate positive spillbacks to the euro area since domestic bank equity
prices increase by 6.7% in euro area countries highly exposed via banking linkages to
countries whose currencies are targeted by liquidity lines.

El uso de líneas de liquidez por parte de los bancos centrales ha cobrado impulso desde
la crisis financiera mundial, con el fi n de proporcionar liquidez en los mercados de divisas,
asegurar la estabilidad financiera y evitar efectos indirectos negativos. Mientras que el
efecto de las líneas swap en dólares estadounidenses ha recibido mucha atención en la
literatura, se sabe mucho menos sobre los efectos de las líneas de liquidez en euros. En
este documento se usa una estrategia de diferencias en diferencias para mostrar que el
anuncio de una línea de liquidez en euros por parte del Banco Central Europeo con un
banco central de fuera del área del euro tiene un efecto directo positivo, ya que la prima
pagada en el mercado de divisas para acceder a euros desciende hasta 76 puntos básicos
en relación con la prima en monedas no afectadas por el anuncio. Además, el documento
proporciona evidencia preliminar de que los anuncios generan efectos indirectos positivos
en el área del euro. Así, la cotización bursátil de los bancos de aquellos países del área
del euro más vinculados a los países receptores a través de las operaciones de préstamos
transfronterizos aumentaría un 6,7 %.