Disponible versión electrónica. Resumen. Bibliografía. Conclusión.

En los últimos años, un creciente número de países ha modificado sus marcos normativos fiscales mediante la introducción de reglas que inciden en el equilibrio fiscal estructural o cíclicamente ajustado, con el objetivo de superar la adopción de políticas fiscales procíclicas, así como de minorar los niveles de volatilidad fiscal. La razón para ello descansa en un principio convincente: las reglas fiscales permiten la acción libre de los estabilizadores automáticos durante el ciclo económico y, además, acumulan superávits en periodos de crecimiento. Sin embargo, la estimación de los equilibrios estructurales tiene retos metodológicos, incluyendo el grado de incertidumbre estimado. Este trabajo presenta una serie de estimadores del equilibrio presupuestario estructural y los utiliza para analizar el comportamiento cíclico de la política fiscal en Latinoamérica y el Caribe. Mediante la explotación de una novedosa base de datos que contiene información fiscal detallada sobre veinte países de la región, y, para el período 1990-2014, el trabajo encuentra que la serie de estimadores puede ser muy amplia para algunos países, especialmente para aquellos que obtienen magros ingresos fiscales provenientes de actividades económicas relacionadas con el comercio de mercancías. Además, la evidencia encontrada muestra que, de media, la política fiscal en la región ha seguido un patrón pro-cíclico: un 1 por ciento de incremento en la brecha de producción se asocia con hasta 0,55 por ciento de deterioro en el equilibrio estructural primario. Esta relación, empero, esconde una gran heterogeneidad entre países: la política fiscal pro-cíclica acontece de forma más acusada en países que se enfrentan a grandes shocks en sus términos de intercambio, pero puede ser contrarrestada con una mejora en los niveles de calidad institucional.