Resumen.

Bibliografía.

This paper aims to examine how cyclically-adjusted primary balance (CAPB) in EU countries responded to the expenditure and tax decentralization. We contribute to the literature by three important conclusions. First, estimation results indicate that CAPB positively responded to expenditure decentralization, and negatively responded to tax decentralization. Second, fiscal decentralization seems to be
driven by the determinants exogenous to primary balance. Third, variables deemed as the “good” instruments in the existing literature fail to explain within variations of the fiscal decentralization indicators. We hypothesized that negative impact of tax decentralization on the primary balance is transmitted
through the government revenues, but further research is needed to resolve this puzzle.

El objetivo de este trabajo es examinar la respuesta del saldo primario ajustado en función del ciclo
(SPAC) de los países de la UE a la descentralización fiscal y del gasto. Aportamos a la literatura tres
conclusiones importantes. En primer lugar, los resultados de las estimaciones indican que el SPAC
respondió positivamente a la descentralización del gasto y negativamente a la descentralización fiscal.
En segundo lugar, la descentralización fiscal parece estar impulsada por determinantes exógenos al
saldo primario. En tercer lugar, las variables consideradas como “buenos” instrumentos en la literatura
existente no explican las variaciones de los indicadores de descentralización fiscal. Nuestra hipótesis
es que el impacto negativo de la descentralización fiscal sobre el saldo primario se transmite a través
de los ingresos públicos, pero es necesario seguir investigando para resolver este enigma.