Disponible en formato PDF en el repositorio de la Biblioteca del IEF con el nombre : OL 1800

The Phillips curve has flattened out over the last decades. We develop a model that
rationalizes this phenomenon as a result of the observed increase in polarization in
many industries, a process along which a few top firms gain an increasing share of
their industry market. In the model, firms compete à la Bertrand and there is exit and
endogenous market entry, as well as optimal up and downgrading of technology. Firms
with larger market shares find optimal to dampen the response of their price changes,
thus cushioning the shocks to their marginal costs through endogenous countercyclical
markups. Thus, regardless of its causes (technology, competition, barriers to entry, etc.),
the recent increase in polarization in many industries emerges in the model as the key
factor in explaining the muted responses of inflation to movements in the output gap
witnessed recently

La pendiente de la curva de Phillips se ha reducido en las últimas décadas. En este
documento se desarrolla un modelo que racionaliza este fenómeno a partir del aumento del
grado de polarización observado en muchas industrias, que ha supuesto que un reducido
número de grandes empresas de cada industria acumula en una cuota de mercado cada
vez mayor. En el modelo, las empresas compiten a la Bertrand y deciden óptimamente la
entrada y la salida del mercado, así como su nivel de tecnología. Para las empresas con
una mayor cuota de mercado resulta ventajoso moderar los cambios en sus precios y que
sus márgenes absorban parte de las variaciones en sus costes marginales, de forma que
se acentúa su comportamiento contracíclico. De acuerdo con el modelo, el aumento de la
polarización observado en muchas industrias en las últimas décadas, independientemente
de sus causas (tecnología, grado de competencia, barreras de entrada, etc.), es un factor
clave para explicar la respuesta tan moderada de la inflación ante los cambios advertidos en
los últimos años en la brecha de producción.