Resumen.

Bibliografía.

Public spending is one effective instrument of fiscal policy in both developed and developing countries.
Governments use it to overcome the cyclicality of the economy and to run the economy. However, it
can crowd in or crowd out private investment. Is there a difference in the public expenditure – private
investment relationship between developed and developing countries? This study looks for an answer
by empirically investigating the effect of public expenditure on private investment for a group of 36
developed countries and a group of 98 developing countries from 2002 to 2019. The results by the
two-step difference GMM Arellano-Bond estimator seem to be counter-intuitive. Public expenditure
crowds out private investment in developed countries but crowds in it in developing countries. The
study uses the FE-IV estimator and the PGM estimator to check the robustness of these estimates. The
study suggests some arguments to explain the validity of the counter-intuitive results and policy implications for governments in both developed and developing countries.

El gasto público constituye un instrumento eficaz de la política fiscal tanto en los países desarrollados
como en los países en vías de desarrollo para corregir el carácter cíclico de la economía. Sin embargo,
el gasto público puede producir un desplazamiento de la inversión privada. En este trabajo nos preguntamos si existe alguna diferencia en la relación entre el gasto público y la inversión privada en los
países en función de su grado de desarrollo. Investigamos la relación entre ambas variables para un
grupo de 36 países desarrollados y 98 países en desarrollo, durante el periodo 2002-2019. Las estimaciones obtenidas con el estimador GMM en dos etapas de Arellano-Bond indican que el gasto público
no causa un efecto expulsión en la inversión privada en los países en vías de desarrollo, pero sí en los
países desarrollados. A continuación, realizamos un análisis de robustez de las estimaciones, mediante
el estimador FE-IV y el estimador PGM. Por último, sugerimos algunos argumentos que pueden explicar estos resultados, así como sus implicaciones políticas para los gobiernos de los países desarrollados
y en desarrollo.