Disponible en formato PDF en el repositorio de la Biblioteca del IEF con el nombre: OL 492.

Resumen.

Bibliografía.

Este trabajo analiza las implicaciones macroeconómicas de la acumulación de «capital de clientes» a nivel de empresa. Presentamos un modelo dinámico de búsqueda en el que distintas empresas compiten por los consumidores mediante la oferta de contratos de precios en el mercado de bienes. En equilibrio, existe dispersión de precios porque empresas con distintos tamaños y niveles de productividad usan diferentes estrategias a la hora de balancear, por una parte, la atracción de nuevos clientes y, por otra, la obtención de mayores márgenes de sus consumidores actuales. Calibramos el modelo usando datos desagregados de precios del sector de comercio minorista en Estados Unidos, con el fin de replicar la distribución de ventas y precios observados. A continuación, utilizamos el modelo estimado para analizar tanto la dinámica agregada como la heterogeneidad de la respuesta de los márgenes ante perturbaciones agregadas. Encontramos que la respuesta de los precios medios ante estas perturbaciones es incompleta, lo que lleva a un movimiento procíclico de los márgenes que es especialmente intenso entre las empresas pequeñas.