Lamas, Matías
Sectorial holdings and stock prices : the household-bank nexus electrónico / Matías Lamas y David Martínez-Miera .-- Madrid : Banco de España , 2021
.--58 p .-- ( Banco de España. Documentos de trabajo ; ,2130 ).
Disponible en formato PDF en el repositorio de la Biblioteca del IEF con el nombre : OL 1829
We analyze the evolution and price implications of aggregate sectorial holdings of stocks,
using detailed information on the universe of publicly traded stocks in the euro area. We
document that: i) households’ (HH) direct holdings represent a higher fraction of total
ownership in domestic bank stocks than in non-fi nancial corporation (NFC) stocks; ii)
HH holdings of stocks increase (decrease) following a decline (increase) in the stock
price, especially for domestic bank stocks; and iii) an increase in domestic HH holdings
is followed by future (persistent) increases in the price of NFC stocks, but not for bank
stocks. Moreover, during equity issuances, an increase in the share of domestic HH
holdings is followed by a future (persistent) decrease in the stock price of bank stocks,
but not for NFC stocks. Our results are consistent with HH being liquidity providers in
the stock market, and at the same time subject to negative information asymmetries. We
argue that this latter effect is more prevalent in domestic bank stocks than in NFC given
the close relationships between HH and banks Este trabajo analiza la evolución y las implicaciones en el precio de las acciones de las
tenencias de acciones por parte de distintos sectores. Para ello se utiliza información
detallada sobre el universo de acciones cotizadas de la zona del euro. Se encuentra lo
siguiente: i) los hogares cuentan con un mayor peso en el accionariado de los bancos
que en el de las empresas no fi nancieras; ii) las tenencias de acciones de los hogares
aumentan (disminuyen) cuando cae (sube) el precio de las acciones, especialmente
cuando se trata de las acciones de bancos nacionales, y iii) un aumento de las tenencias
de acciones de los hogares domésticos es seguido por incrementos persistentes del
precio de las acciones de las empresas, mientras que esto no ocurre para los bancos.
Además, tras una emisión de acciones, un aumento de la participación de los hogares
en el accionariado de los bancos es seguido por una caída del precio de estas acciones,
mientras que esto no ocurre en las empresas. Nuestros resultados sugieren que los
hogares actúan como proveedores de liquidez en los mercados de acciones, si bien al
mismo tiempo están sujetos a asimetrías de información. Este último mecanismo puede
ser más relevante cuando los hogares compran las acciones de los bancos, dadas las
estrechas relaciones entre las entidades y los hogares.
VALORES MOBILIARIOS
BANCOS
EMPRESAS
LIQUIDEZ
INFORMACION
Martínez-Miera, David
Sectorial holdings and stock prices : the household-bank nexus electrónico / Matías Lamas y David Martínez-Miera .-- Madrid : Banco de España , 2021
.--58 p .-- ( Banco de España. Documentos de trabajo ; ,2130 ).
Disponible en formato PDF en el repositorio de la Biblioteca del IEF con el nombre : OL 1829
We analyze the evolution and price implications of aggregate sectorial holdings of stocks,
using detailed information on the universe of publicly traded stocks in the euro area. We
document that: i) households’ (HH) direct holdings represent a higher fraction of total
ownership in domestic bank stocks than in non-fi nancial corporation (NFC) stocks; ii)
HH holdings of stocks increase (decrease) following a decline (increase) in the stock
price, especially for domestic bank stocks; and iii) an increase in domestic HH holdings
is followed by future (persistent) increases in the price of NFC stocks, but not for bank
stocks. Moreover, during equity issuances, an increase in the share of domestic HH
holdings is followed by a future (persistent) decrease in the stock price of bank stocks,
but not for NFC stocks. Our results are consistent with HH being liquidity providers in
the stock market, and at the same time subject to negative information asymmetries. We
argue that this latter effect is more prevalent in domestic bank stocks than in NFC given
the close relationships between HH and banks Este trabajo analiza la evolución y las implicaciones en el precio de las acciones de las
tenencias de acciones por parte de distintos sectores. Para ello se utiliza información
detallada sobre el universo de acciones cotizadas de la zona del euro. Se encuentra lo
siguiente: i) los hogares cuentan con un mayor peso en el accionariado de los bancos
que en el de las empresas no fi nancieras; ii) las tenencias de acciones de los hogares
aumentan (disminuyen) cuando cae (sube) el precio de las acciones, especialmente
cuando se trata de las acciones de bancos nacionales, y iii) un aumento de las tenencias
de acciones de los hogares domésticos es seguido por incrementos persistentes del
precio de las acciones de las empresas, mientras que esto no ocurre para los bancos.
Además, tras una emisión de acciones, un aumento de la participación de los hogares
en el accionariado de los bancos es seguido por una caída del precio de estas acciones,
mientras que esto no ocurre en las empresas. Nuestros resultados sugieren que los
hogares actúan como proveedores de liquidez en los mercados de acciones, si bien al
mismo tiempo están sujetos a asimetrías de información. Este último mecanismo puede
ser más relevante cuando los hogares compran las acciones de los bancos, dadas las
estrechas relaciones entre las entidades y los hogares.
VALORES MOBILIARIOS
BANCOS
EMPRESAS
LIQUIDEZ
INFORMACION
Martínez-Miera, David